empty
20.07.2022 11:37 PM
Where will the undervalued yen go?

This image is no longer relevant

Among all the currencies included in the US dollar basket, the yen is the biggest underdog. The fundamental discrepancy between the US Federal Reserve's aggressive monetary policy and the Bank of Japan's ultra-soft monetary policy pushed the USD/JPY to 139 last week (139.9 high in September 1998). At the same time, the Japanese authorities have repeatedly expressed concern about the sharp depreciation of the yen, but there has never been any talk of any foreign exchange interventions, except for verbal ones. Meanwhile, in Japan itself, "enyasu" (weak yen) is beginning to be regarded as public enemy number one.

This image is no longer relevant

In addition to the policy of the BOJ, the movement of the yen is influenced by the yield of US government bonds. The safe-haven Japanese currency gets some tailwind even if the markets are risk-averse. Perhaps the recent strengthening of the yen is also due to the fact that speculation about a 100% rate hike by the US Federal Reserve has lost some supporters. Especially after several FOMC members at once made it clear that they would most likely prefer a 75 bp rate hike at the upcoming policy meeting on July 26-27. However, investors appear to be convinced that the recent spike in US inflation to a 40-year high will force the Fed to raise rates even further later this year.

This image is no longer relevant

With such conflicting prospects, and on elevated US Treasury yields, the dollar may try to reverse its recent corrective decline. And traders - to refrain from bearish rates on the yen. Especially amid expectations of the BOJ's decision. It is noteworthy that inflation data (consumer price index, CPI) will be published on July 22. That is, the decision of the central bank on the key rate will be released the day before.

Consumer prices in Japan rise for the 10th consecutive month. In May 2022, the annual inflation rate was 2.5%, repeating the April data (7.5-year high).

Japanese Consumer Prices (May)

This image is no longer relevant

It is clear that those who will determine Japan's monetary policy in the near future have a certain idea of the state of prices. And they know that the inflationary background in the country is rising. So, for a month - from May to June - the producer price index increased from 0% to 0.70%.

Japanese Producer Price Change (M/M)

This image is no longer relevant

On an annualized basis, the PPI jumped to 9.2%. Moreover, the jump occurred mainly due to increased prices for raw materials and energy carriers, as well as an increase in import prices on the weak yen. The question "How will the increased production costs affect the price of the final product" looks rhetorical. It is clear that the business will shift part of its costs onto the shoulders of consumers.

Japanese Producer Price Change (Y/Y)

This image is no longer relevant

However, as the head of the BOJ, Haruhiko Kuroda, has repeatedly stated, the central bank intends to continue to adhere to the quantitative and qualitative easing (QQE) program with the control of the government bond yield curve. And the yen exchange rate, closely monitored by financial officials, may continue to fall for the time being. The fact that local inflation is somewhat above the target level of 2.0%, the BOJ explains the influence of external geopolitical and economic factors. So there will probably be no surprises and changes in the current dovish monetary policy. In turn, the Federal Open Market Committee (FOMC) is more willing to make hawkish decisions in the near future.

This image is no longer relevant

Since the key psychological level of 140 yen per dollar is already very close, analysts' views on the further path of the Japanese currency are beginning to diverge. Some of them (mainly in Japan) believe that the yen may still depreciate for some time, and that the BOJ still has some time to spare. Their arguments:

  • It's too early to abandon dovish policy (BoJ Governor Haruhiko Kuroda);
  • "A weaker yen is inevitable. There is room for a slight rise in the dollar/yen if US interest rates rise" (Takuya Kanada, general manager of the research institute Gaitame.com);
  • "There are no obvious factors capable of strengthening the yen. There are still opportunities to sell the yen. Japan will be the only country with negative interest rates, and the yen will be the leading funding currency" (Tsuyoshi Ueno, NLI Research Institute);
  • "There is still plenty of room to increase the selling position of the yen. A realistic goal is 160 per dollar." (Tatsuhiro Iwashige, Fivestar Asset Management Co.)

Bulls argue with the "bears" in Japan (mainly from abroad):

  • "The difference in interest rates is a key factor in the poor performance of the yen. The spread between the five-year inflation-adjusted yields of U.S. and Japanese bonds has narrowed since the mid-June high, and this decline has yet to be repeated by the dollar/yen, which has tracked the difference throughout the year" (Geneva, Pictet Wealth Management);
  • "A jump to 145 cannot be ruled out... But the bigger the rise, the bigger the fall" (Sydney, National Australia Bank Ltd.).

While analysts are breaking spears, the yen, which is indecisive today, is likely to dutifully go to new price highs against the US dollar. At the same time, short positions will prevail for the USD/JPY pair. And amid the strengthening of the dollar, the yen looks more and more undervalued.

Svetlana Radchenko,
الخبير التحليلي لدى شركة إنستافوركس
© 2007-2025
حدد الإطار الزمني
5
د
15
د
30
د
1
س
4
ساعات
1
يوم
1
أسبوع
كسب عائد من تغيرات أسعار العملات المشفرة مع إنستافوركس.
قم بتحميل منصة التداول ميتاتريدر 4 وافتح أول صفقة.
  • Grand Choice
    Contest by
    InstaForex
    InstaForex always strives to help you
    fulfill your biggest dreams.
    انضم إلى المسابقة

المقالات الموصى بها

ملخص أخبار السوق الأمريكية ليوم 12 يونيو: إغلاق سوق الأسهم الأمريكية على انخفاض في ظل صفقة التجارة بين الولايات المتحدة والصين

أنهت أسواق الأسهم الأمريكية الجلسة بانخفاض بعد أن أبرمت الولايات المتحدة والصين الصفقة التجارية التي طال انتظارها. وعلى الرغم من الأخبار الإيجابية، بدأ المستثمرون في جني الأرباح من المراكز الطويلة،

Ekaterina Kiseleva 16:31 2025-06-12 UTC+2

روبن هود يخرج من مؤشر S&P 500 — تأثير الدومينو يضرب الأسواق العالمية

انخفضت أسهم Robinhood بعد استبعاد منصة التداول من مؤشر S&P 500. وتراجعت أسهم Warner Bros. بعد إعلان الشركة عن خطط لإعادة هيكلة أعمالها. كما انخفضت الأسهم الأوروبية مع تراجع

14:54 2025-06-11 UTC+2

التباينات اليومية: ارتفاع مؤشر نيكاي، تراجع اليورو، الأسواق العالمية تترقب محادثات الولايات المتحدة والصين

تراجع J.M. Smucker. قام البنك الدولي بخفض توقعاته للنمو العالمي لعام 2025. تقدم مؤشر نيكاي، بينما تراجعت العقود الآجلة لوول ستريت واليورو. لم يظهر الدولار حركة كبيرة، وظلت أسواق السندات

14:31 2025-06-11 UTC+2

ملخص أخبار السوق الأمريكي ليوم 11 يونيو

وصل سوق الأسهم الأمريكي إلى المستويات المتوقعة ويدخل الآن في "مرحلة استكشاف هادئة" بينما ينتظر المستثمرون صدور أرقام التضخم الرئيسية. قد تحدد البيانات القادمة نغمة تحركات المؤشرات وتؤثر على التوقعات

Ekaterina Kiseleva 13:57 2025-06-11 UTC+2

تباينات اليوم: ارتفاع مؤشر نيكاي، انخفاض اليورو، العالم يحبس أنفاسه قبل محادثات الولايات المتحدة والصين

تراجع سهم J.M. Smucker بعد توقعات متشائمة البنك الدولي يخفض توقعات النمو العالمي لعام 2025 ارتفاع مؤشر نيكاي، وتراجع العقود الآجلة لوول ستريت واليورو الدولار لم يتغير كثيرًا، والسندات تنتظر

Thomas Frank 07:48 2025-06-11 UTC+2

ارتفاع الأسعار: الأسواق تترقب مؤشر أسعار المستهلك، ترامب يصطدم مع ماسك، كوالكوم تستحوذ على ألفاويف

من المقرر إصدار تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر مايو يوم الأربعاء. مشروع قانون الميزانية يحتل مركز الصدارة وسط خلاف علني بين ترامب وماسك. ارتفعت أسهم Alphawave بعد أخبار عن استحواذ

14:05 2025-06-10 UTC+2

ملخص أخبار السوق الأمريكي ليوم 10 يونيو

سجل مؤشرا S&P 500 و Nasdaq 100 مكاسب ملحوظة، مدفوعين بتوقعات متفائلة قبيل المفاوضات التجارية المرتقبة بين الولايات المتحدة والصين. يراهن المستثمرون على احتمال تخفيف الرسوم الجمركية، مما قد يكون

Ekaterina Kiseleva 12:52 2025-06-10 UTC+2

روبن هود يخرج من مؤشر S&P 500 — تأثير الدومينو يضرب السوق بأكمله

تراجع سهم Robinhood بعد استبعاده من مؤشر S&P 500 انخفاض أسهم Warner Bros. بعد إعلان الشركة عن خطط لتقسيم الأعمال تراجع الأسهم الأوروبية بسبب انخفاض UBS، ومحادثات التجارة بين الولايات

Thomas Frank 12:49 2025-06-10 UTC+2

ارتفاع الأسعار مع انتظار الأسواق لمؤشر أسعار المستهلك، ومشادة بين ترامب وماسك، وكوالكوم تستحوذ على ألفاويف

تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر مايو يصدر يوم الأربعاء مشروع قانون الميزانية في دائرة الضوء وسط الخلاف بين ترامب وماسك ارتفاع أسهم Alphawave بعد خطط استحواذ Qualcomm انخفاض أسهم

Thomas Frank 11:49 2025-06-09 UTC+2

صراع العمالقة: ماسك ضد ترامب بينما يحصي المستثمرون الخسائر

داو جونز -0.25%، S&P 500 -0.53%، ناسداك -0.83% تسلا تتراجع مع تصاعد الخلاف العلني بين ترامب وماسك طلبات إعانة البطالة الأولية ترتفع للأسبوع الثاني على التوالي أسهم أديداس وبوما تتراجع

Thomas Frank 11:45 2025-06-06 UTC+2
لا تستطيع التحدث الآن؟
اطرح سؤالك في الدردشة.
Widget callback
 

Dear visitor,

Your IP address shows that you are currently located in the USA. If you are a resident of the United States, you are prohibited from using the services of InstaFintech Group including online trading, online transfers, deposit/withdrawal of funds, etc.

If you think you are seeing this message by mistake and your location is not the US, kindly proceed to the website. Otherwise, you must leave the website in order to comply with government restrictions.

Why does your IP address show your location as the USA?

  • - you are using a VPN provided by a hosting company based in the United States;
  • - your IP does not have proper WHOIS records;
  • - an error occurred in the WHOIS geolocation database.

Please confirm whether you are a US resident or not by clicking the relevant button below. If you choose the wrong option, being a US resident, you will not be able to open an account with InstaForex anyway.

We are sorry for any inconvenience caused by this message.