Analisis Forex & Kajian: 04.04.2025 - Peraturan lama pasaran kini...

04.04.2025 11:10 AM

Peraturan lama pasaran kini diketepikan

Seseorang tidak berkata benar. Donald Trump menegaskan bahawa segala-galanya berjalan lancar dan pasaran akan terus berkembang. Namun, indeks S&P 500 baru sahaja mencatat permulaan 10 minggu terburuk sejak pelantikan Trump, yang paling teruk sejak tahun 2001, dengan kerugian sebanyak AS$3 trilion dalam modal pasaran. Para pelabur kini semakin hilang keyakinan terhadap pemimpin Republikan itu, manakala agensi penarafan Fitch memberi amaran bahawa tarif yang dikenakan sedang mengubah peraturan permainan. Kita kini telah memasuki landskap makroekonomi yang serba baharu. Strategi 'beli semasa kejatuhan' yang sebelum ini menjadi taruhan utama, kini tidak lagi berkesan.

Berikutan tarif import besar-besaran yang diumumkan oleh Rumah Putih, kadar tarif purata AS melonjak daripada 2.2% kepada lebih 20%, satu peningkatan paling mendadak sejak tahun 1950-an. Ketika itu, langkah sedemikian telah mencetuskan kemelesetan. Kini, sejarah berisiko untuk berulang. UBS menganggarkan bahawa KDNK mungkin menyusut sebanyak 2 mata peratusan menjelang tahun 2025. Nomura pula meramalkan pertumbuhan sederhana sebanyak 0.6%, manakala Barclays memberikan unjuran sedikit lebih positif dengan penguncupan hanya 0.1%. Perlu diingat, ketika Trump mula mengambil alih jawatan, ekonomi sedang berkembang pada kadar 2.8%. Maka tidak hairanlah para pelabur mula menjual dolar dan saham, sambil meninggalkan fahaman tentang keistimewaan Amerika.

Prestasi S&P 500 dari segi mutlak dan peratusan

Indeks S&P 500 sekali lagi memasuki zon pembetulan, walaupun kemelesetan penuh dalam sejarah lazimnya melibatkan kerugian sebanyak 20% atau lebih — yang masih jauh untuk dicapai. Namun begitu, trajektori menurun indeks ini menjadi isyarat awal kepada risiko kemelesetan yang bakal mendatang. Ketika ini, pasaran telah mengambil kira kebarangkalian kemelesetan sebanyak 48% dalam tempoh 12 bulan akan datang, meningkat daripada 38% sebelum pengumuman tarif oleh Rumah Putih pada 2 April, menurut Polymarket.

UBS Global Wealth Management telah menurunkan taraf ekuiti AS daripada "paling digemari" kepada "neutral", serta mengurangkan unjuran akhir tahun untuk S&P 500 daripada 6,400 kepada 5,800, dengan alasan ketidaktentuan yang dicetuskan oleh tarif. Dana lindung nilai (hedge funds) telah menjual saham pada kadar terpantas dalam tempoh 12 tahun pada bulan Mac, menurut Goldman Sachs.

Penganalisis Wall Street turut mengurangkan unjuran pertumbuhan pendapatan syarikat AS bagi tahun 2025 kepada 9.5%, daripada 13% pada bulan Januari. Walaupun nisbah P/E semakin menurun, penilaian semasa S&P 500 pada 20 kali pendapatan masih dianggap tinggi berbanding purata sejarah.

Ekuiti global berbanding hasil bon

Usaha tarif White House tidak hanya menggegarkan pasaran AS — ekuiti global juga mengalami kesan yang sama. Penghindaran risiko telah meningkatkan korelasi antara indeks global MSCI dan hasil Perbendaharaan AS 10 tahun. Pada masa yang sama, ekuiti AS berprestasi lebih rendah berbanding dengan rakan sejawat antarabangsa mereka, memberikan tekanan kepada dolar AS.

Dari segi teknikal, carta harian menunjukkan bahawa S&P 500 masih dalam pembetulan daripada aliran meningkat lebih luas. Kedua-dua sasaran penurunan pada 5,500 dan 5,400 telah dicapai pada kedudukan pendek. Walaupun pemulihan ringkas pada indeks yang lebih luas mungkin berlaku, selama ia berdagang di bawah 5,500, kecenderungan kekal ke arah penjualan.

Anda telah pun menyukai siaran hari ini

* Analisis pasaran yang disiarkan di sini adalah bertujuan untuk meningkatkan kesedaran anda, tetapi tidak untuk memberi arahan untuk membuat perdagangan.