empty
12.02.2025 18:57
EUR/USD. Инфляция, Федрезерв и рыночные ожидания

Инфляция в США снова ускорилась. Опубликованный сегодня отчёт по росту CPI оказался на стороне долларовых быков: все компоненты релиза вышли в «зелёной зоне», превысив прогнозные значения. На фоне последних заявлений главы ФРС Джерома Пауэлла, такой однополярный результат говорит о том, что в ближайшие месяцы Федрезерв будет держать процентную ставку на текущем уровне.

Более того, если ключевые инфляционные индикаторы будут и дальше расти, на рынке заговорят о более долгосрочной паузе – вплоть до конца года. Вариант повышения ставки мне кажется очень маловероятным (хотя все будет зависеть от динамики инфляционного роста), а вот вариант «0 снижений в 2025 году» – весьма вероятен. По крайней мере, в декабре Джером Пауэлл заявлял о том, что Федрезерв близок к завершению цикла смягчения денежно-кредитной политики. А обновлённый на декабрьском заседании ФРС точечный прогноз (dot plot) предполагал снижение ставки всего на 50 пунктов в течение 2025 года. Очевидно, что если инфляция будет и дальше ускоряться, этот прогноз в марте может быть пересмотрен – разумеется, в сторону снижения.

Изображение больше не актуально

Но вернёмся к сегодняшнему отчёту. Как уже было сказано выше, все его компоненты вышли в «зелёной зоне». Например, в месячном исчислении общий индекс потребительских цен вырос до 0,5% (при прогнозе 0,3%) – это наиболее сильный темп роста с сентября 2023 года. Также стоит отметить, что этот показатель растёт третий месяц подряд, после четырёхмесячного (с июля по октябрь включительно) «застоя» на отметке 0,2%. В годовом выражении общий CPI также вышел в зелёной зоне, ускорившись до 3,0% (прогноз был на уровне 2,9%). Этот индикатор демонстрирует последовательную восходящую динамику четвёртый (!) месяц подряд.

Базовый CPI, без учета цен на продукты питания и энергоносители, вырос на 0,4% в месячном исчислении (при прогнозе роста до 0,3%) и до 3,3% в годовом выражении (тогда как большинство экспертов прогнозировали его замедление до 3,1%). С сентября по ноябрь стержневой CPI выходил на уровне 3,3% г/г, затем снизился до 3,2% и в январе снова вернулся на прежний уровень.

Структура отчёта говорит о том, что впервые за последние 6 месяцев в США подорожали энергоносители (рост сразу на 1,0% г/г, после снижения на 0,5% в предыдущем месяце). Природный газ подорожал на 4,9%, транспортные услуги – сразу на 8% (в декабре рост составил 7,3%), продукты питания – на 2,5%, подержанные машины – на 1,0%. Незначительно подешевел бензин (всего на 0,2%, после спада на 3,4% в декабре) и новые автомобили (на 0,3%, после спада на 0,4% в предыдущем месяце).

Значимость CPI трудно переоценить. Во-первых, отчёт «зацементировал» уверенность в том, что Федрезерв сохранит ставку на ближайших двух заседаниях. Согласно данным инструмента CME FedWatch, вероятность того, что ставка останется на прежнем уровне на мартовском заседании составляет 98%. Вероятность снижения ставки в мае снизилась до 11%.

Во-вторых, рынок пересмотрел свои прогнозы и относительно перспектив июньского заседания. Ещё в январе вероятность сохранения статус-кво оценивалась рынком в 25%. После публикации январских Нонфармов, шансы оценивались как 50 на 50. На данный момент вероятность сохранения выжидательной позиции возросла до 65%.

Здесь необходимо напомнить основные тезисы вчерашнего выступления Джерома Пауэлла, который озвучил полугодовой отчёт перед сенаторами (а затем ответил на вопросы конгрессменов). Отвечая на вопрос о том, при каких условиях Федрезерв прибегнет к дополнительному снижению ставки, глава ФРС сообщил, что регулятор дополнительно смягчит политику в том случае, если инфляция будет замедляться быстрее, чем ожидается, или же если произойдет неожиданное и сильное ослабление рынка труда. Одновременно с этим председатель ЦБ отметил, что «инфляция остается повышенной», а рынок труда, который был перегретым, лишь немного «остыл» и является устойчивым.

Подчеркну – эти слова были озвучены вчера, то есть до публикации отчёта по росту CPI. Сейчас мы можем констатировать, что инфляция не приближается к целевому уровню, а движется в обратном направлении. Следовательно, в ближайшее время Федрезерв будет сохранять выжидательную позицию. Как видим, рынок уже сомневается и по поводу июня, хотя ранее многие (большинство) экспертов были почти уверены в том, что ЦБ возобновит цикл снижения ставки в начале лета.

Кстати, аналогичная ситуация наблюдалась и в прошлом году: «голубиные» рыночные ожидания смещались не раз и не два. Например, в январе 2024 года большинство участников рынка ожидали снижение ставки на мартовском заседании Федрезерва. Однако уже в феврале стало ясно, что инфляция не позволит регулятору сделать первый шаг в марте. Весенние инфляционные отчёты снова отдалили наиболее вероятную дату смягчения ДКП на вторую половину года.

Очевидно, что если инфляция не начнёт замедляться в ближайшие месяцы, а рынок труда не начнёт «остывать», Федрезерв будет держать паузу и дальше – вплоть до 2026-го года.

Таким образом, сегодняшний релиз усилил позиции американской валюты и, соответственно, медведей eur/usd. Текущие ценовые колебания (резкое снижение цены до 1,0318 и резкий откат к уровню сопротивления 1,0380) обусловлены скорее эмоциями, а не «холодным расчётом». Никаких веских оснований для разворота тренда и устойчивого роста цены – нет. Поэтому, на мой взгляд, в приоритете сейчас две доступные опции: продажи на северных коррекционных всплесках, либо продажи после снижения под уровень поддержки 1,0340 (средняя линия Bollinger Bands на таймфрейме h4, совпадающая с линией Tenkan-sen). Во втором случае индикатор Ichimoku сформирует медвежий сигнал «Парад линий». Целями южного движения выступают отметки 1,0280 (нижняя линия Bollinger Bands на четырёхчасовом графике) и 1,0250 (нижняя линия Bollinger Bands на дневном графике).

С уважением,
Аналитик ИнстаФорекс
Ирина Манзенко
© 2007-2025
Выберите таймфрейм
5
мин
15
мин
30
мин
1
час
4
часа
1
день
1
нед
  • Большая пятерка
    от ИнстаФорекс
    ИнстаФорекс продолжает претворять
    в жизнь ваши самые смелые мечты.
    СТАТЬ УЧАСТНИКОМ

Рекомендованные статьи

Китай и Евросоюз не поддались на провокации

Несколько месяцев назад Дональд Трамп начал разрушительную торговую войну. В первую очередь, разрушительную для самого себя, так как в конце июня выяснилось, что политические рейтинги Трампа упали до минимального значения

Александр Днепровский 13:35 2025-06-28 UTC+2

EUR/USD. Полоса неудач: доллар снова оказался в опале

Пара евро-доллар завершила пятничные торги на отметке 1,1719. Впервые с сентября 2021 года покупатели eur/usd вскарабкались в область 17-й фигуры, обновив четырёхлетний хай на уровне 1,1754. Следующая «остановка» –

Ирина Манзенко 13:11 2025-06-28 UTC+2

Война между Израилем и Ираном не закончена. Она лишь поставлена на паузу

На этой неделе Дональд Трамп успел сделать много важных дел: завершить войну между Ираном и Израилем, подписать торговое соглашение с Китаем, найти замену Джерому Пауэллу. Если попытаться разобраться подробно

Александр Днепровский 11:30 2025-06-28 UTC+2

Торговая сделка между Китаем и США подписана?

В четверг вечером Дональд Трамп объявил о подписании торговой сделки с Китаем. Сразу хочу отметить, что никаких подробностей по столь знаменательному событию нет. То есть участники всех рынков не могут

Александр Днепровский 10:13 2025-06-28 UTC+2

Обзор пары GBP/USD. 28 июня. Сколько еще будет падать доллар?

Валютная пара GBP/USD в течение прошедшей недели выросла на 300 пунктов. Если у кого-то еще сохранился вопрос «Почему падает доллар?», то скажем лишь, что первый обвал американской валюты случился

Станислав Полянский 07:30 2025-06-28 UTC+2

Обзор пары EUR/USD. 28 июня. Оптимистам на рынке не место

Валютная пара EUR/USD в течение текущей недели выросла примерно на 200 пунктов. Сказать, что это много, пожалуй, нельзя, но если говорить в контексте пятимесячного, непрекращающегося и практически безоткатного падения

Станислав Полянский 06:42 2025-06-28 UTC+2

Поклонники Трампа в ФРС идут против Пауэлла

В мае следующего года Джером Пауэлл официально покинет пост директора ФРС. Кто станет новым президентом? Это вопрос очень интересный, так как президентом США в следующие 4 года будет Дональд Трамп

Александр Днепровский 22:27 2025-06-27 UTC+2

Доллар убьет одним выстрелом двух зайцев

Евро готовится закрыть шестой месяц подряд в зеленой зоне. Это станет самой продолжительной победной серией для EUR/USD за последние 8 лет. В то время как ЕЦБ заканчивает цикл ослабления денежно-кредитной

Игорь Ковалев 15:36 2025-06-27 UTC+2

Золото уходит в тень

Золото направляется к своему второму недельному снижению подряд. Уменьшение градуса геополитической и торговой напряженности, нежелание ФРС снижать ставки и возросшая конкуренция со стороны других активов сектора драгметаллов создают серьезные проблемы

Игорь Ковалев 13:22 2025-06-27 UTC+2

EUR/USD. Пауза, но не разворот: покупатели продолжают осаждать 17-ю фигуру

Пара евро-доллар пытается закрепиться в рамках 17-й фигуры, несмотря на то, что хай вчерашнего дня был зафиксирован на отметке 1,1745. Покупатели не удержали занятые позиции и залегли в дрейф

Ирина Манзенко 12:08 2025-06-27 UTC+2
Сейчас не можете говорить по телефону?
Задайте Ваш вопрос в чате.
Обратный звонок
 

Dear visitor,

Your IP address shows that you are currently located in the USA. If you are a resident of the United States, you are prohibited from using the services of InstaFintech Group including online trading, online transfers, deposit/withdrawal of funds, etc.

If you think you are seeing this message by mistake and your location is not the US, kindly proceed to the website. Otherwise, you must leave the website in order to comply with government restrictions.

Why does your IP address show your location as the USA?

  • - you are using a VPN provided by a hosting company based in the United States;
  • - your IP does not have proper WHOIS records;
  • - an error occurred in the WHOIS geolocation database.

Please confirm whether you are a US resident or not by clicking the relevant button below. If you choose the wrong option, being a US resident, you will not be able to open an account with InstaForex anyway.

We are sorry for any inconvenience caused by this message.